華泰證券：供需雙重好轉(zhuǎn) 燃氣行業(yè)復蘇可期
發(fā)布時間：2023-03-03 作者：創(chuàng)始人 點擊量：0
據(jù)獲悉，華泰證券發(fā)布研究報告稱，2022年全球燃氣市場受俄烏沖突影響顯著，歐洲天然氣供給大幅分散。2023年入春后取暖需求降低，額外的供應量將可能導致氣價走低；全球天然氣產(chǎn)能不斷提高，預計在2023年底之前價格都會保持在較低水平。城燃行業(yè)發(fā)展放緩，受制于市場飽和及政策要求等原因；但行業(yè)內(nèi)部整合有望帶來新的發(fā)展機遇。2022年中國的燃氣行業(yè)受到高進口價以及疫情影響，工商業(yè)燃氣需求降低。1Q23進口價預期降低，隨著節(jié)后工廠復工以及LNG長協(xié)簽訂帶來的充足供應，工商業(yè)燃氣的需求有望全面復蘇。
華泰證券主要觀點如下：
油價走高影響LNG價格， 連帶利率匯率變化影響國際貿(mào)易成本
作為天然氣工業(yè)燃料屬性的替代品，許多LNG長協(xié)定價與原油價格掛鉤，而且油價升高也會讓LNG的運輸成本變高、間接影響進口到岸價格。2022年美聯(lián)儲8次加息到4.25~4.5%，達到2007年以來的最高水平，同時人民幣匯率從年初的6.3 RMB/USD一度波動至6.9 RMB/USD，無論是貸款融資成本還是付款成本均有提高。長期LNG協(xié)議的照付不議模式使得增高的成本無法規(guī)避，短期市場高昂的現(xiàn)貨價格加上額外成本導致大多數(shù)中小進口方選擇觀望。
燃氣供應：進口PNG增速緩慢，進口LNG成為短期供應重點
中國已探明的天然氣儲量豐富，國產(chǎn)氣的勘探以及開采正在穩(wěn)步增長中，每年的產(chǎn)量提升在100億立方米左右。進口方面，PNG的價格相比LNG更為低廉但運量受管道容量限制，正在修建的中俄三線短期內(nèi)無法形成有效供給。為應對持續(xù)增長的燃氣需求，LNG將成為供應重點增量，2022年4月中國與卡塔爾簽訂了20年的LNG進口長協(xié)，每年400萬噸的進口量有望在LNG全球價格走高的時期為國內(nèi)帶來足夠的供應。
燃氣需求：綠色轉(zhuǎn)型帶動工業(yè)燃氣需求，疫后復蘇仍需時間
中國積極推動能源綠色轉(zhuǎn)型，煤改氣的推進帶來大量的燃氣需求，民用燃氣全國城鎮(zhèn)氣化率由2015年43%提高到2020年55%。我們預測21-25年國內(nèi)天然氣需求CAGR達到7%，其中城市燃氣和工業(yè)燃氣均在7%左右。與以往的預測相比，2022年燃氣需求不及預期，且有可能發(fā)生20年以來首次下降，主因在于國際高氣價導致的成本飆升對燃氣需求的影響。隨著國內(nèi)防疫措施優(yōu)化，工商業(yè)用氣需求復蘇在望，但考慮到春節(jié)效應，復蘇起點或延至2Q23。
行業(yè)發(fā)展：高氣價冬季考驗中小企業(yè)，政策改革引領行業(yè)發(fā)展方向
國內(nèi)燃氣公司因經(jīng)營權分散呈現(xiàn)細碎的圈地狀態(tài)，而由于政策緣故民用燃氣公司無法將升高的成本全部轉(zhuǎn)嫁給消費者，資金不夠雄厚的中小企業(yè)將會面臨現(xiàn)金收支嚴重不平衡的危機。國內(nèi)燃氣行業(yè)有望在政府支持下重組，形成更加區(qū)域性的生態(tài)，并促進產(chǎn)生更有實力的一體化企業(yè)，對行業(yè)將來的發(fā)展產(chǎn)生長期的正面影響。
華泰證券：供需雙重好轉(zhuǎn) 燃氣行業(yè)復蘇可期
發(fā)布時間：2023-03-03 作者：創(chuàng)始人 點擊量：0
據(jù)獲悉，華泰證券發(fā)布研究報告稱，2022年全球燃氣市場受俄烏沖突影響顯著，歐洲天然氣供給大幅分散。2023年入春后取暖需求降低，額外的供應量將可能導致氣價走低；全球天然氣產(chǎn)能不斷提高，預計在2023年底之前價格都會保持在較低水平。城燃行業(yè)發(fā)展放緩，受制于市場飽和及政策要求等原因；但行業(yè)內(nèi)部整合有望帶來新的發(fā)展機遇。2022年中國的燃氣行業(yè)受到高進口價以及疫情影響，工商業(yè)燃氣需求降低。1Q23進口價預期降低，隨著節(jié)后工廠復工以及LNG長協(xié)簽訂帶來的充足供應，工商業(yè)燃氣的需求有望全面復蘇。
華泰證券主要觀點如下：
油價走高影響LNG價格， 連帶利率匯率變化影響國際貿(mào)易成本
作為天然氣工業(yè)燃料屬性的替代品，許多LNG長協(xié)定價與原油價格掛鉤，而且油價升高也會讓LNG的運輸成本變高、間接影響進口到岸價格。2022年美聯(lián)儲8次加息到4.25~4.5%，達到2007年以來的最高水平，同時人民幣匯率從年初的6.3 RMB/USD一度波動至6.9 RMB/USD，無論是貸款融資成本還是付款成本均有提高。長期LNG協(xié)議的照付不議模式使得增高的成本無法規(guī)避，短期市場高昂的現(xiàn)貨價格加上額外成本導致大多數(shù)中小進口方選擇觀望。
燃氣供應：進口PNG增速緩慢，進口LNG成為短期供應重點
中國已探明的天然氣儲量豐富，國產(chǎn)氣的勘探以及開采正在穩(wěn)步增長中，每年的產(chǎn)量提升在100億立方米左右。進口方面，PNG的價格相比LNG更為低廉但運量受管道容量限制，正在修建的中俄三線短期內(nèi)無法形成有效供給。為應對持續(xù)增長的燃氣需求，LNG將成為供應重點增量，2022年4月中國與卡塔爾簽訂了20年的LNG進口長協(xié)，每年400萬噸的進口量有望在LNG全球價格走高的時期為國內(nèi)帶來足夠的供應。
燃氣需求：綠色轉(zhuǎn)型帶動工業(yè)燃氣需求，疫后復蘇仍需時間
中國積極推動能源綠色轉(zhuǎn)型，煤改氣的推進帶來大量的燃氣需求，民用燃氣全國城鎮(zhèn)氣化率由2015年43%提高到2020年55%。我們預測21-25年國內(nèi)天然氣需求CAGR達到7%，其中城市燃氣和工業(yè)燃氣均在7%左右。與以往的預測相比，2022年燃氣需求不及預期，且有可能發(fā)生20年以來首次下降，主因在于國際高氣價導致的成本飆升對燃氣需求的影響。隨著國內(nèi)防疫措施優(yōu)化，工商業(yè)用氣需求復蘇在望，但考慮到春節(jié)效應，復蘇起點或延至2Q23。
行業(yè)發(fā)展：高氣價冬季考驗中小企業(yè)，政策改革引領行業(yè)發(fā)展方向
國內(nèi)燃氣公司因經(jīng)營權分散呈現(xiàn)細碎的圈地狀態(tài)，而由于政策緣故民用燃氣公司無法將升高的成本全部轉(zhuǎn)嫁給消費者，資金不夠雄厚的中小企業(yè)將會面臨現(xiàn)金收支嚴重不平衡的危機。國內(nèi)燃氣行業(yè)有望在政府支持下重組，形成更加區(qū)域性的生態(tài)，并促進產(chǎn)生更有實力的一體化企業(yè)，對行業(yè)將來的發(fā)展產(chǎn)生長期的正面影響。
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